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挂牌企业积极申报“公开发行是精选层最大的红利，合理估值定价是成功发行的核心。”广证恒生研报建议企业结合自身所处的发展阶段、证券化的诉求、融资的迫切程度，不同市场的时间效率、估值、流动性、资本运作的便捷性等维度综合选择适合自身的证券化路径。改革加速落地，挂牌企业筹备公开发行申报精选层的积极性升温。2月7日，北京证监局发布《关于启动辖区挂牌公司公开发行辅导验收工作的通知》。北京辖区挂牌公司公开发行辅导验收工作统计表（截至2020年2月28日）显示，蓝山科技等11家公司正在辅导中。

北京国家会计学院财税政策与应用研究所所长李旭红告诉记者，在过去，我国关于集成电路企业的税收政策是有优惠安排的，涉及到的税种也较为全面，尤其作为企业最为重要的增值税、企业所得税及进口环节的税收，都给予了大幅减免。我国对于企业科技创新也有较为完善的税收优惠政策，并且目前正在研究完善个人创新驱动的相关税收优惠政策。

在此，我们利用国外研究员编制的COT指标来判断基金净持仓处于什么位置。指标公式如下：将铜COT指标与铜价进行对比可以发现，COT指标在大于80%之后，铜价一般处于阶段性上涨后期，虽然后面还有一定上涨空间，但见顶风险大，投资风险回报比低，此时投资者更需要注意前期多单盈利的保护和仓位的调整，而不是追多；当COT指标小于20%时，也往往对应阶段性底部，我们应该利用COT指标。来保护和调整空头仓位，而不是追空。

2． 4月社零数据较差，为什么必需消费板块依然韧劲十足？宏观与微观数据并非完全统一，并且我们认为必需消费板块多属中国优势企业，随着金融供给侧改革继续深化，“存量思维”重要性上升，“边际思维”和“博弈思维”重要性下降，中国优势的的必需消费行业具备估值相对优势。15年以来，社零增速从高点的11.1%持续震荡回落到低点的7.2%，社零增速几乎是单边回落的，但消费指数几乎都是单边回升的（仅18年下半年估值有所收敛）；我们在4.23《A股进化：中国优势企业胜于易胜》提示：具备中国优势的消费龙头，估值仍有吸引力，而基本面较差的消费龙头估值扩张受限——18年消费行业“龙头领涨”，消费龙头的估值均有所扩张；19年消费龙头的估值扩张出现分化：具备中国优势的食品饮料、家电等板块，龙头估值还在进一步扩张；而基本面较差的汽车、农业、轻工等行业，龙头股估值扩张受限（龙头股涨幅低于非龙头股）。金融供给侧改革使得投资逻辑从“边际思维”转向“存量思维”：股票供给端优胜劣汰改善A股生态、股票需求端扩张金融对外开放，长线投资者占比上升（并非仅北上资金）。必需消费行业具有中国优势、盈利能力相对更高，将受益于“存量思维”，估值有望持续扩张。

●核心假设风险：谈判反复，经济下行超预期，人民币大幅贬值。报告正文1本周策略观点本周值得关注的变化有：1、2019年4月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.4%，比3月份回落3.1个百分点，1-4月规模以上工业增加值同比增长6.2%。2、工业品价格方面，本周钢材价格均下跌，全国水泥市场价格环比基本持平，化工品价格稳中有跌，价差下行。3、外资持续流出，本周陆股通北上资金净流出190亿元，上周净流出174.10亿元。

对于三方剑指的“供应链金融”服务及其能力的对外输出，洪锋解释道，“小米虽然是单一的实体企业，但是跟我们合作的上游企业数以千家，他们又有各自众多的供应商；而我们下游的销售合作伙伴，也是以万为单位。这些供应链合作伙伴所属的领域，跨度非常大，因此，小米在整个智能制造业及零售业，都有自己比较独特的理解。我们是希望把自己对行业的理解，形成一套方法论、一个体系，然后从技术的角度，将背后的真实的、可交叉验证的、不可篡改的数据，实时反馈到金融机构，并为其服务。”