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我们常常听到大家讲规模和收益很难兼得，举例来说，有可能在早期管理一个亿的产品时业绩非常好，但是等到产品规模到了十几、二十亿的时候，会发现过往趋势很难延续，出现这个问题的原因，很可能就是在产品规模还比较小的时候，做投资策略时没有把规模作为约束条件。

以住户部门贷款/GDP衡量我国住户部门杠杆率，2018年末我国住户部门杠杆率为53.18%，虽低于国际平均水平（约60%），但较2011年大幅上升25.37个百分点。随着居民杠杆率上升，其房贷偿付压力逐年有所升高。虽然RMBS资产池抵押房产一二线城市占比有所下降，但由于较低的贷款价值比和较长的账龄，资产池抵押物保障程度整体较高

购房尾款应收账款资产支持证券设置内外部增信交易结构安排，可缓释基础资产现金流不确定性较大风险，但融资收紧环境下房企作为增信方的履约能力应予以关注在已披露相关信息的产品中，购房尾款类资产支持证券的初始覆盖倍数对发行规模的覆盖倍数差异较大，分布于1.02~1.82之间，大部分产品循环期平价购买，部分产品循环期采用固定折价率进行循环购买，初始与循环折价率高低反映了现金流回款情况和发行利率等特征。

当时一项重要任务，是与“全球华人北极世纪行”在加拿大的图克托亚图克港会合，让海外华人参观中国“雪龙”号破冰船、交流北极考察经验。1999年8月14日，图克港大雾弥漫，能见度只有100多米。图克港外是一片浅滩，吃水要求9米的“雪龙”船只能在离港口15海里水域抛锚，原计划靠港上船参观活动计划落空。当时我和“直九”直升机机长商量后决定，让直升机从船上起飞到图克港等候，天气好转马上把华人分批运到船上来。就在最后一次把华人运回岸上再返回时，两位飞行员意外经历了一次生死考验。

图2、图3初步展示了互联网支付直连“三方模式”下的商户收单业务收益成本。以国内餐饮商户1000元交易为例，在仅计算支付清算费用，不考虑收银设备、研发资源、日常维护等综合成本的前提下，依据某商业银行与国内第三方支付机构执行的平均价格测算。该收单机构（某商业银行，下同）聚合支付（线下）市场指导价为0.3%，但实际签约中，由于第三方支付机构对餐饮类商户执行零费率，导致该收单机构与商户实际签约费率为0；在支付清算过程中，收单机构需向第三方支付机构支付0.19%的通道费，则该笔交易收单机构回佣净收入为“商户实际签约价-收单机构成本”=1000元×0-1000元×0.19%=-1.9元，即收单机构每笔交易亏损1.9元；另一方面，第三方支付机构向发卡行支付快捷支付成本1000元×0.05%=0.5元。在整个交易清算过程中，收单机构商户回佣净收入-1.9元，第三方支付机构回佣净收入“支付通道费-发卡行分润”=1.9元-0.5元=1.4元，发卡行分润0.5元。第三方支付机构通过直连收单侧和发卡侧实现较高收益，而发卡行处于微利，收单机构出现亏损。在线上交易中，第三方支付机构通道费高达0.49%~0.6%，收单机构出现的亏损更大。

马强在回答粉丝提问时表示，在股债中做平衡和取舍，应该坚定地以绝对收益为先，在宏观策略及行业公司基本面分析的基础上结合技术指标，力求做出科学的、有逻辑可循的投资判断。在目前市场环境下，马强认为，债市走牛仍将持续，优质股票已逐渐具备配置价值，比较看好成长股的投资机会，但布局时机仍有待市场情绪修复。