国城矿业（000688）：

公司分析主要变动原因为：2019年，我国证券市场指数整体上涨，市场交易活跃度提升，公司经纪业务手续费净收入增长，同时2019年公司多单投资银行项目完成发行，投资银行业务手续费净收入增长。在各项业务分部中，经纪业务占比最大。招股书显示，中银证券证券经纪业务收入是公司收入的重要组成部分，报告期各期，公司证券经纪业务收入分别占公司营业收入的 52.59%、46.03%、48.43%和 51.48%。

我是清华光学工程学院出来的，和松是我同宿舍好友的老乡，志坚是我同系的学弟，住在一个宿舍楼里。记得有一次，在李开复召集的LP会议上，我们仨凑到了一块，当时我还开玩笑，我们三个聚一块太不容易，但我们的老师应该不太高兴。一是咱们仨都不务正业，明明学工程的，现在都做投资了；二是三个同学还时常相互掐架。这，算是我们三人那么久以来唯一一次公开见面吧。

可以看到的是，我的两位校友，都是原本就在谷歌、微软这样的大公司里做投资或相关业务，继而转战腾讯、百度，相对来说，对于一个企业是如何去作投资这件事情，他们的脑海里大概会更早有一个相对具体的轮廓。而我，则完全是另一条路径——有中信和北极光创投这样专业投资的背景，而非企业战投部门跳槽，加入阿里资本。

普通投资者往往在购物的时候“斤斤计较”，在投资的时候却“一掷千金”，缺乏投资纪律，记住巴菲特的投资三原则：“第一条，不要亏钱；第二条，不要亏钱；第三条，牢记前两条。”其次，不妨做个有心人，掌握一些财务知识。财务操纵是上市公司常用的伎俩，而且造假是具有惯性的，如果公司在某一年发生财务造假，那么其他年份的财务数据也得造假来掩饰。以今年被退市的3家公司为例，都是严重的财务造假问题。

从估值的角度看，仍具备长期增长的韧性。以我们预测的2021年公司净利润水平对标当前股价看，2021年公司的估值仅约30倍左右，而国内餐饮企业相较于国际市场，从历史上看普遍存在溢价情况，而公司的整体增长仍然将保持较稳定的水平，且未来若进一步成长为餐饮业巨头和综合性餐饮集团，则整体的估值仍有提升空间。

此时，市场出现了高票面利率现象。平银转债恰是由此大大提升了内在价值，上市首日大涨14%。而即将发行的中来转债也正在成为这一策略的践行者。受到中来股份即将发行转债的提振，资金蜂拥而至，在中来股份股价连续大涨异动的背景下，21日再度拉升8%，本周中来股份已经取得近四成涨幅。